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在过去的一周里，俄罗斯和乌克兰的局势继续影响全球金融市场。在俄罗斯股市暴跌并暂时关闭后，俄罗斯卢布兑美元的汇率在周一罕见地下跌了36%，周二反向上涨了14%，而其他外汇市场的波动大多低于0.5%；此外，尽管西方国家多次公开表示抑制油价，但国际原油价格仍多次影响每桶100美元的大关；相对而言，国内期货市场的表现仍然稳定，但随着供需关系的变化，昨天出现了集体躁动。其中，棕榈油领涨期货市场一度涨停，收盘价仍大幅上涨7.7%。昨天，24个品种上涨了2%以上，但没有一个品种下跌了2%以上。

棕榈油价格最近大幅上涨，不仅引领了石油市场，也引领了本周期市场。这是过去五个交易日唯一涨跌超过10%的品种。昨日，棕榈油2205主合约收涨7.7%，每吨12022元，排名第一；大豆油2205主合约收涨5.16%，每吨10880元，排名第六；菜籽油2205主合约收涨3.17%。

申银万国期货昨日评论，棕榈油主力触及日线涨停。在俄罗斯和乌克兰的情况下，葵花油的供应是不确定的。葵花油是世界第四大油，俄罗斯和乌克兰出口葵花油占世界的78%。如果俄罗斯和乌克兰葵花油的出口供应出现问题，买家将转向大豆油和棕榈油，以促进价格。俄罗斯和乌克兰之间的短期供应是不确定的。注意后期形势的趋势。如果短期结束不影响葵花油，盘面上的高风险溢价将被释放，单方面谨慎操作。

广发期货昨日评论说，干旱天气导致南美大豆产量下降，整体石油供应紧张。乌克兰和俄罗斯是向日葵籽油的重要供应国，两国之间的冲突影响了向日葵籽油的供应。新型冠状病毒肺炎在马来西亚加剧，劳动力难以引入，短期棕榈油产量难以恢复。一些机构预计，到2月底，马来西亚的棕榈油库存可能会下降到125万吨左右的极低水平。马来棕榈油的超低库存强劲支撑了价格。中国油库存低，基差高，油价支撑强劲。棕榈油属于牛市格局，适合多参与。

昨日，国内上海原油2204主合约期价收涨3.94%，每桶62.8元，当日涨幅榜排名第11位；欧洲布伦特原油也再次冲上每桶100美元的大关，距离100美元的大关不到1美元。

根据中信建设投资公司的分析，欧盟和英国最近发表了一份联合声明，承诺禁止SWIFT制度，并对其央行的外汇储备实施制裁。禁令将阻碍俄罗斯能源和其他商品的进出口跨境支付清算。参照前两次对伊朗的类似制裁，全球能源价格可能再次超过140美元，加剧全球通胀压力。

随着俄罗斯和乌克兰冲突的升级，西方国家对俄罗斯实施了多项制裁。随着地缘政治风险的增加，俄罗斯和乌克兰的经济不可避免地受到影响。到目前为止，三家国际评级机构已经降低了两国的信用评级。标准普尔评级公司将俄罗斯信用评级降至投资水平以下，穆迪将俄罗斯信用评级列入可能降至垃圾水平的观察名单。与此同时，标准普尔评级公司和惠誉国际信用评级公司也因担心乌克兰债务违约而降低了乌克兰的信用评级。在战争的阴云下，两国面临的经济风险继续上升。

自从俄罗斯承认乌克兰东部独立以来，美国和欧洲联合实施了一些制裁措施。当地时间2月22日，白宫率先宣布将对俄罗斯国有开发银行和军事银行实施制裁。同日，法国外长勒德里昂表示，欧盟27个国家通过了欧盟对俄罗斯杜马351名议员实施制裁的第一批制裁措施。制裁目标还包括27个实体和个人，包括政治决策者和为这些人提供资金的银行。英国首相约翰逊还宣布了对俄罗斯的第一波经济制裁，包括对俄罗斯五家银行的制裁。

然而，这并不是终点。随着俄罗斯和乌克兰冲突的不断升级，西方国家对俄罗斯的制裁也在增加。在过去的几天里，包括德国总理朔尔茨在内的西方国家已经宣布了一些制裁措施，德国联邦政府已经决定暂停北溪-2项目的审批流程；欧盟委员会主席冯德莱恩上周在布鲁塞尔表示，欧盟正在加强对俄罗斯和白俄罗斯的制裁，包括关闭欧盟领空俄罗斯。为此，欧盟委员会建议禁止所有俄罗斯在俄罗斯注册或控制的飞机起飞或飞越欧盟领空。

然而，美国和欧盟是许多制裁中最引人注目的。2月26日，英国和加拿大发表共同声明，禁止俄罗斯几家银行使用全球银行金融电信协会（SWIFT）国际结算系统。一旦措施生效，大量俄罗斯金融机构将无法使用SWIFT系统，这将不可避免地对其国际贸易产生重大影响，方便全球跨境收付。

在战争的阴云下，俄罗斯和乌克兰的经济风险正在上升。当地金融市场陷入动荡，俄罗斯和乌克兰的债券上周在全球主权债券市场遭受巨大打击。据彭博社报道，截至上周收盘，乌克兰债券平均下跌53%，俄罗斯债券下跌45%。这表明，全球投资者对两国的经济前景失去了信心。与此同时，三家国际评级机构也降低了两国的信用评级。

就俄罗斯而言，当地时间2月25日，评级机构穆迪率先表示，俄罗斯的信用评级已被列入可能下调的审查名单。就俄罗斯而言，这意味着评级将下降到投机性或垃圾级别。俄罗斯目前的Baa3评级是穆迪投资水平的最低水平。穆迪表示，乌克兰局势的升级代表了地缘政治风险的进一步显著增加，对俄罗斯实施了更多、更严厉的制裁，包括可能影响主权债务偿还的制裁。穆迪表示，更全面地评估制裁的影响将取决于制裁的范围、目标部门和西方国家之间的协调程度。同日，标准普尔将俄罗斯的主权信用评级从BB-BB+降至BB+，低于投资水平，并警告说，由于俄罗斯和乌克兰战争爆发后，国际社会对该国实施了强有力的制裁，这可能进一步降低评级。标准普尔在一份声明中指出，对俄罗斯的信心和金融稳定可能会产生重大影响。我们还预计，地缘政治紧张局势将打击私营部门的信心，拖累经济增长。